HOME >> µ¹¾Æ°¡±â(»çº¸ HOME)

±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡! ±× »õ·Î¿î ½ÃÀåÀ¸·Î µµ¾à

ÀÌ Á¤ ÈÆ | Çùȸ ±âȹºÎ ±¹Á¦¡¤È«º¸°ú




¥°. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ÀÇ Çʿ伺

IMFüÁ¦´Â ¿ì¸®¿¡°Ô °¡Ä¡°æ¿µÀÇ ÀνĻӸ¸ ¾Æ´Ï¶ó ¹«ÇüÀÚ»ê°ú ±â¾÷°¡Ä¡¿¡ ´ëÇÑ Á߿伺À» °¢¼ºÄÉ Çß´Ù. °ú°ÅÀÇ ±â¾÷ ãáéÄøÄʤ³ª ´Ü¼øÇÑ »ó¼Ó¼¼³ª Áõ¿©¼¼ÀÇ ï¹áªÀÇ ¹æ¹ý¿¡ ºÒ°úÇß¾ú´ø ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡(Business Valuation)´Â IMFÀÇ ¿©ÆÄ¿¡ ÇÔ²² 1997³âºÎÅÍ °ø°³ÀûÀÎ ±â¾÷Àμö ¹× ÇÕº´ÀÌ °¡´ÉÇØÁö°í M&A³ª Workout µî¿¡ »ó¿ëµÇ¸é¼­ ¿ì¸® ³ª¶ó °æÁ¦ÀÇ ¶ß°Å¿î °¨ÀÚÁßÀÇ Çϳª·Î º»°Ý µîÀåÇÏ¿´´Ù. ±×·¯³ª ´ç½Ã ¿ì¸®³ª¶ó´Â ¿Ã¹Ù¸¥ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡½Ã½ºÅÛÀ» °¡Áö°í ÀÖÁö ¸øÇßÀ¸¸ç °ø½Å·ÂÀÇ ºÎÁ·À» ÀÌÀ¯·Î ±â¾÷Æò°¡½ÃÀå ´ëºÎºÐÀ» ¿Ü±¹°è ÄÁ¼³ÆÃȸ»ç°¡ °ÅÀÇ µ¶Á¡ÇÏ¿´À¸¸ç ·£µå¸¶Å©Àû ºÎµ¿»ê µî ¸¹Àº ±¹ºÎ¸¦ ³Ñ°ÜÁÖ¾ú´Ù.

ÃÖ±Ù¿¡´Â °æ¿µÀÇ ´Ù°¢È­·Î ÀÎÇÑ ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú¹ß»ý, ÁõÀÚ¸¦ À§ÇÑ ÀÇ»ç°áÁ¤, ºÎä»óȯ´É·ÂÆò°¡, ºÎ½Çä±Ç󸮸¦ À§ÇÑ ºÐ¼® Ʋ·Î¼­µµ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¼ö¿ä°¡ ±ÞÁõÇϰí ÀÖ°í »ý¸í°øÇÐ, ȯ°æ µîÀÇ °øÇкι®°ú °ÔÀÓ»ê¾÷°ú ½Äǰ, ¿©Çà µî ¿©·¯ °¡Áö ÄÁÅÙÃ÷»ê¾÷µéÀÇ ´ë°Å µîÀå°ú º»°ÝÀûÀÎ ABS¿Í MBSÀÇ ¹ßÇà ¹× REITs»ê¾÷ ÃßÁø µîÀº ±âÁ¸ÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡½ÃÀåÀÇ È®´ë¿¡ ¹ÚÂ÷¸¦ °¡ÇÒ °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÈ´Ù.

±×·¯³ª ½ÇÁ¦ÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡´Â ¸Å¿ì º¹À⡤´Ù¾çÇÏ°Ô ºñ°³·®È­µÈ ¿ä¼ÒµéÀ» ºÐ¼®ÇؾßÇϰí Á¤È®ÇÑ °æÇè·üÀÇ Àû¿ëÀ» À§ÇÑ °¨Á¤Æò°¡¿¡ ´ëÇÑ Àü¹®¼ºÀÌ È®º¸µÇ¾î¾ß ÇÔ¿¡µµ ºÒ±¸Çϰí Áö±Ý±îÁöÀÇ ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡´Â ¸Å¿ì ºÎºÐÀûÀ¸·Î ÇàÇÏ¿©Á³À¸¸ç ±×°Íµµ À繫ÀçÇ¥ÀÇ ÀåºÎ°¡¾× µî °³·®È­µÈ ÀÚ·áµéÀº ÁöÇ¥·Î ¼øÀڻ갡ġ¸¦ ±¸ÇÏ¿© Æò°¡ÇÏ´Â ¹æ¹ý¿¡ ÀÇÁ¸ÇØ¿ÔÀ½µµ »ç½ÇÀÌ´Ù.

ÇöÀç ¿Ü±¹°è°æ¿µÄÁ¼³ÆÃȸ»ç³ª ½Å¿ëÆò°¡È¸»ç, ȸ°è¹ýÀο¡¼­ Çϰí ÀÖ´Â Áֽįò°¡ Áï ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡´Â º»·¡ °¨Á¤Æò°¡»çÀÇ ¾÷¹«¿µ¾àÀ¸·Î¼­ ±ÔÁ¤µÇ¾î ¹ýÀû¡¤Á¦µµÀû ¿ìÀ§¿¡ ÀÖÀ½À» ȯ±âÇÏ°í ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¿Í °ü·ÃÇÏ¿© ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ÇöȲ°ú ±â¾÷ÀÇ ÀÇÀÇ¿Í Æò°¡¹æ¹ý, Ư¼º°ú ÀýÂ÷ ¹× À¯ÀÇÁ¡ µî¿¡ ´ëÇÏ¿© °£´ÜÈ÷ »ìÆìº¸°íÀÚ ÇÑ´Ù.


¥±. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ÀÇ ÀÇÀÇ¿Í ÇöȲ

1. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ÀÇ ÀÇÀÇ

±â¾÷À̶õ »ç¾÷(Business)ÀÚü³ª ȸ»çÀüü(Firm)¸¦ ´ë»óÀ¸·Î ÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç ±â¾÷°¡Ä¡ÀÇ Æò°¡¶õ ¼øÀÚ»ê(equity)À̳ª ÁÖ½Ä(share)Æò°¡·Î º¼ ¼öµµ ÀÖ°í ±× ºÎºÐÀÎ ¹«ÇüÀÚ»êÀ̳ª ´Ù¸¥ ¿ä¼Ò¸¸À» ¸ñÀûÀ¸·Î Æò°¡ÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ±×¶ó³ª °³³ä»ó Æò°¡¸ñÀû¹°ÀÇ ¹Ì·¡Çö±ÝÈ帧À» âÃâÇÏ´Â Á¾ÇÕ´É·ÂÀ» ÇöÀç¿¡¼­ ÆÄ¾ÇÇÏ´Â °ÍÀ̶ó ÇÑ´Ù¸é ¹Ì·¡Çö±ÝÈ帧ÀÇ À¯Áö´É·ÂÀ» ºÐ¼®ÇÏ´Â ½Å¿ëÆò°¡¿Í´Â Â÷À̰¡ ÀÖ´Ù°í º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.

2. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ ¼ö¿ä

±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡´Â ±× ¹üÀ§°¡ ³Ð°í ¸¹Àº ºÐ¼®¿äÀÎÀÌ Á¸ÀçÇÏ´Â ¸¸Å­ ±× ¼ö¿äÃþµµ ¸Å¿ì ´Ù¾çÇÏÁö¸¸ ¿©±â¼­´Â ´ëÇ¥ÀûÀÎ °Í ¸î °¡Áö¸¸ »ìÆìº¸±â·Î ÇÑ´Ù.



3. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡±â°ü

±¹³»±â°üÀ¸·Î¼­´Â ±ÝÀ¶±â°ü ½É»çºÎ¼­, ¹êÃÄijÇÇŻȸ»ç, °æ¿µÄÁ¼³ÆÃȸ»ç, ¹Î°£¿¬±¸¼Ò, Áõ±Çȸ»ç, Çа迡¼­ ÁÖ·Î ÀÌ·ç¾îÁö°í ÀÖÀ¸¸ç ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ ¾÷¹«ÀÇ »ó´çºÎºÐÀº ¿Ü±¹°è°æ¿µÄÁ¼³ÆÃȸ»ç¿¡¼­ ´ã´çÇϰí ÀÖ´Ù.



4. ¹Ì±¹ÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡Á¦µµ

¹Ì±¹ÀÇ °¨Á¤Æò°¡Á¦µµÀÇ Æ¯Â¡Àº ¹Î°£±â°ü¿¡ ÀÇÇÏ¿© ÀÚÀ²ÀûÀ̸鼭µµ ½ÃÀå³í¸®¿¡ ÀÔ°¢ÇÏ¿© ¿î¿µµÈ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ƯÈ÷ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¿¡ ´ëÇÏ¿©´Â ¹Ì±¹°¨Á¤Æò°¡»çȸ(American Society of Appraisers:ASA)¿¡¼­´Â °¢Á¾ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¿¡ ´ëÇÑ ±³À°À» ¼¼°èÀûÀ¸·Î Á¦°øÇϰí ÀÖÀ¸¸ç ¾ö°ÝÇÑ ±âÁØÀ» °ÅÃÄ ASA(Accredited Senior Appraiser) µî °ü·Ã ÀÚ°Ý(designation)À» ¼ö¿©Çϰí ÀÖ´Ù. ¶ÇÇÑ, ±â¾÷Æò°¡À§¿øÈ¸(Business Valuation Committee)¿¡¼­ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡±âÁØÀ» Á¦Á¤ÇÏ´Â µî ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡½ÃÀåÀÇ ¹ßÀü°ú ȸ¿øµéÀÇ ¾÷¹«¼öÇàÀ» À§ÇÑ Àû±ØÀûÀΠȰµ¿À» Çϰí ÀÖ°í ±× ¿Ü¿¡ Àü±¹°øÀÎÆò°¡ºÐ¼®ÇÐȸ(National Association of Certified Valuation:NACVA)¿¡¼­´Â ÀÏÁ¤¿ä°Ç¿¡ ÇØ´çµÇ´Â ÀÚ¿¡°Ô CVA(Certified Valuation Analysts) ÀÚ°ÝÀ» ¼ö¿©ÇÏ¿© ÆÄ»ê, ¾Ð·ù, û»ê µî¿¡ ´ëÇÑ ±â¾÷°¡Ä¡¼­ºñ½º¸¦ Á¦°øÇϰí ÀÖ´Ù.


¥². ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¹æ½Ä ¹× ÀýÂ÷¿Í Ư¼º

ÀûÁ¤ÇÑ ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ Æò°¡Çϱâ À§ÇÏ¿© 3¹æ½ÄÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ü°èÀûÀÎ ±ÕÇü°¡°ÝÀ» ±¸ÇÏ´Â ¹æ½Ä µî ±âº»Àû »çÇ×Àº ºÎµ¿»ê°¨Á¤Æò°¡¿Í °°´Ù. ´Ù¸¸ ±â¾÷ÀÇ °¡Ä¡Æò°¡´Â ±â¾÷ÀÇ Àå·¡¼º, ¼öÀͼº ¹× ¹è´ç¼º¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â ¿ä¼ÒµéÀÇ ÁúÀû ºÐ¼®°ú ¼¼À²ºñÀ²ºÐ¼®, Á¾ÇÕºñÀ²ºÐ¼® µî À繫Á¦Ç¥¸¦ ÅëÇÑ ¾çÀû ºÐ¼®À» µ¿½Ã¿¡ ÇÊ¿ä·Î Çϰí À̿ܿ¡µµ ´ë»ó±â¾÷ÀÇ °æÁ¦Àû ÁÖ±â µî ´Ù¾çÇÑ ÃøÁ¤¿ä¼Ò°¡ ÀÖ´Ù.

1. °¡Ä¡ÀÇ ±âÁØ
    1) °øÁ¤½ÃÀå°¡Ä¡(Fair market Value) : °Å·¡ ´ë»ó¿¡ ´ëÇÏ¿© ÃæºÐÇÑ Á¤º¸¸¦ °¡Áö°í ÀÖ´Â ÇÕ¸®ÀûÀÎ ½ÃÀå¿¡¼­ ¸Å¼öÀÚ¿Í ¸ÅµµÀÚ°¡ ÀÚ¹ßÀûÀ¸·Î °Å·¡°¡ ¼º»çµÉ ¼ö ÀÖ´Â °¡°ÝÀ¸·Î¼­ °Å·¡°¡Ä¡¶ó´Â ¸»·Îµµ »ç¿ëµÈ´Ù.

    2) °øÁ¤°¡Ä¡(Fair Value) : °¡Ä¡¿¡ ´ëÇÑ °¥µîÀÌ ÀÖÀ» ¶§ »ó¼Ó¼¼ ¹× Áõ¿©¼¼¹ý°ú °°Àº ¹ý·ü±ÔÁ¤À̳ª ÆÇ°á µîÀ» ÅëÇÏ¿© °áÁ¤µÈ °¡°Ý

    3) ÅõÀÚ°¡Ä¡(Investment Value) : ÅõÀÚ°¡ÀÇ ÁÖ°üÀûÀÎ °¡Ä¡·Î¼­ ÁÖ·Î ¹Ì·¡Çö±ÝÈ帧À» ¿ä±¸¼öÀÍ·ü(=³»ºÎ¼öÀÍ·ü)À» ȯ¿øÀ²·Î »ç¿ëÇÏ¿© »êÃâµÈ´Ù.

    4) ³»Àç°¡Ä¡(Intrinsic Value) : ´ë»ó±â¾÷ÀÇ º»ÁúÀû °¡Ä¡·Î¼­ »ç½ÇÀڷḦ ºÐ¼®ÇÑ °á°ú¿¡ µû¶ó ÆÇ´ÜÇÑ °´°üÀû¡¤Á߸³Àû °¡Ä¡ÀÌ´Ù.


2. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¹æ½Ä

Å©°Ô 3¹æ½ÄÀ¸·Î ³ª´©¾úÀ¸³ª ½Ç¹«¿¡ À־´Â ¼ÒµæÈ¯¿ø¹ýÀº ½ÃÀåÁ¢±Ù¹ý°ú ºñ¿ëÁ¢±Ù¹ý¿¡ Æ÷ÇÔµÇ¾î »ç¿ëµÇ°Å³ª ¾Æ·¡ ¹æ½ÄµéÀÌ È¥¿ëÇÏ¿© »ç¿ëÇÏ´Â °æ¿ìµµ ¸¹ÀÌ ÀÖ´Ù.
    °¡. ºñ¿ëÁ¢±Ù¹ý(¼øÀڻ갡ġ¹ý)

    Æò°¡´ë»ó±â¾÷ÀÇ À¯¡¤¹«ÇüÀÚ»êÀ» Æ÷ÇÔÇÑ ¸ðµç ÀÚ»êÀ» °øÁ¤°¡Ä¡·Î Æò°¡ÇÏ°í °øÁ¤°¡Ä¡·Î Æò°¡µÈ ºÎ並 Â÷°¨ÇÏ¿© °øÁ¤°¡Ä¡(Fair Value=½ÃÀå°¡Ä¡)·Î Æò°¡ÇÑ ´ÙÀ½ ȸ»çÀÇ ¿©·¯ °³º°ÀÚ»êÀÇ ÇÕ¿¡¼­ ºÎ並 Â÷°¨ÇÑ °¡Ä¡¸¦ ±âÃÊ·Î °è»êÇÑ´Ù. ´Ù·®ÀÇ ºñ¾÷¹«¿ëºÎµ¿»êº¸À¯±â¾÷, ½Å±ÔÅõÀÚ°¡ ¸¹Àº ±â¾÷, °æ»ó¼öÀÍÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³·Àº ±â¾÷ÀÇ Æò°¡¿¡ À¯¸®ÇÏ´Ù.

    ³ª. ½ÃÀåÁ¢±Ù¹ý

    ¸ÕÀú ÀÚº»±Ô¸ð ¹× ¼ºÀåÀü¸Á°ú ÁúÀû¡¤¾çÀû ÁöÇ¥°¡ À¯»çÇÑ ±â¾÷À» ºñ±³Ç¥ÁØÀ¸·Î ¼±Á¤ÇÑ ÈÄ ºñ¹Ýº¹Àû Ưº°Ç׸ñÀ» Á¦°ÅÇϰí ȸ°è±âÁØÀ» ÀÏÄ¡ÇÏ´Â ÀÛ¾÷À» ¼öÇàÇÑ´Ù. ±×ÈÄ Æò°¡´ë»ó±â¾÷ÀÇ ¼øÀÌÀͰú ¼ÒµæÀ» ¾ÈÁ¤È­ÇÏ°í ºñ±³Ç¥Áرâ¾÷¿¡¼­ »êÃâÇÑ ¹èÀ²À» °öÇÏ¿© °øÁ¤°¡Ä¡¸¦ »êÁ¤ÇÑ´Ù.

    ´Ù. ¼ÒµæÁ¢±Ù¹ý(¼öÀÍȯ¿ø¹ý)

    ¹Ì·¡¼öÀÍÀ» ±× ¼öÀÍ¿¡ µû¸£´Â À§ÇèÀ» ¹Ý¿µÇÑ ÇÒÀÎÀ²À» Àû¿ëÇÑ ¼ø ÇöÀç°¡Ä¡¸¦ ±âÃÊ·Î °è»êÇÑ´Ù. ÃÖ±ÙÀÇ Á¤º¸Åë½ÅÀ̳ª ½Å±â¼úº¸À¯ ±â¾÷ µîÀÇ Æò°¡¿¡ À¯¸®ÇÏ¸ç ¹«ÇüÀÚ»êÆò°¡¹æ¹ýÀ¸·Î µµ ¸¹ÀÌ ÀÌ¿ëµÈ´Ù.